用 5 分鐘了解，高股息 ETF 的收益平準金是什麼
撰文：共同基金研究社 9th 學術 謝名瑋、9th 行銷 張文蓉
製圖：共同基金研究社 9th 行銷 張文蓉
收益平準金到底是什麼？
「收益平準金」最主要用途是為了確保每一位的投資人，能夠領到投信公司所宣布派發的配息，避免新申購的人將原有的配息稀釋掉的一種工具。
最近幾年，高股息 ETF 非常受到了投資者的歡迎，光是在前五大市值的 ETF 之中，就有三檔是關於高股息的 ETF ，可見台灣人對於高股息標的喜愛程度之高。
因此當一些 ETF 宣布派發配息後，常常會吸引大量投資者申購該ETF。但往往此時 ETF 所持有的成分股已配息完成，就算投入新的資金也不會拿到股息，導致新、舊投資人要一起平分已有的股息，造成不公平的現像。
所以採用「收益平準金」的 ETF 就會在新投資人申購時，抽取一部分的資金當作「收益平準金」，來補足新加入投資人增加而配息被稀釋掉的額度，確保新舊投資人都能領到原定的配息。
舉理來說，某 ETF 宣布要準備配息，本來預估每一張 ETF 可以領到10元，很多人聽聞也紛紛申購。然而， ETF 從成分股中領到已經發放的股利是固定的，所以在領到固定股利但分的人變多的前提下，自然每個人的配息就會減少，只能領到小於 10 元的配息。
但如果有但如果 ETF 有「收益平準金」，ETF 就會在新投資人申購時，抽取一部分的資金當作「收益平準金」，來補足新加入投資人增加而配息被稀釋掉的額度，確保新舊投資人都能領到原定的配息，所以不管是新舊投資人都能拿到 10 元配息。
常見的收益平準金相關問題？
Q : 收益平準金太高，會不會導致投入股票的資金佔比減少，影響報酬率？
A : 收益平準金並不會影響 ETF 的配置以及績效，因為收益平準金其實只是一種會計記帳的科目，平常與其他部位一樣都投入股票標的之中，不要因為收益平準金有個「金」，就認為這是現金部位。
Q : 今天 ETF 交易量大增，會不會導致收益平準金產生變化？
A : 收益平準金只會受到初級市場交易影響，也就是直接和發行商做申購或贖回的動作，如果在一般的券商軟體上買賣，並不會改變收益平準金的餘額。
收益平準金有哪一些優缺點？
為什麼收益平準金的充滿爭議？
由於配息已經成為許多投資人挑選標的方式，配息高的 ETF 往往也能成為市場上的明星產品，也因此監管單位擔心某些業者會透過收益平準金來「衝高配息」，將其變為行銷工具，增加其買氣。
舉例來說，明明某支 ETF 追蹤的指數配息率只有 5%，但卻透過收益平準金的機制，發出了 10％ 的配息來吸引投資人，那這樣很明顯就是違背了平準金本來的存在目的，這樣的情況也是監管機關不樂見的。
金管會推出收益平準金的管制措施
為了防止有投信透過收益平準金來提高股息的爭議事件發生，金管會在2024年初時，也訂定了3個相關的限制：
➊ 限制配息率：ETF 實際配息率不應超過參考配息率，即追蹤指數的配息率。
➋ 設定啟動及上限：申購量達到一定百分比，有稀釋股權的疑慮；並且使用收益平準金的佔比不可以高於帳列的可分配比例。
➌ 動用資金順序：發放配息的資金，需先運用股息、資本利得，最後才能使用收益平準金。
透過以上完善的限制，讓收益平準金能妥善地被利用。
受影響 ETF 有哪一些？又要如何查詢 ETF 是否有採用收益平準金？
所有採用收益平準金的 ETF 皆會受到金管會管制措施所規範，目前臺灣市面上共有 45 檔 ETF 都有採用「收益平準金」，那麼要如何確定自己投資的 ETF 有沒有採用呢？以『元大台灣高股息ETF（0056）』為例，直接至元大投信官網查詢該檔 ETF ，如果有採用平準金制度，在名稱後方會以括號備註。
目前市值前五大的 ETF 之中，有採用收益平準金的 ETF，包含：元大高股息（0050）、國泰永續高股息（00878）、元大美債 20 年（00679B）、復華台灣科技優息（00929）。
不難發現，除了元大台灣50（0050），剩餘前五大 ETF 皆有採用收益平準金制度，因此共基建議投資人在配置 ETF 之前，不妨先上網查詢配息的組成，來保障自己的權益。
那麼，配息的組成要去哪邊查詢？
查看配息的相關資訊，可以去「台灣證券交易所查詢」查詢，在『重大消息』的部分，能看到有許多『收益分配』相關的公告，只要點選有興趣的標的就可以看到配息的組成詳細資訊。
以『元大台灣高股息ETF（0056）』為例，說明欄的第（八）項：「預估收益分配組成占比資訊」，從這邊能很清楚的了解，領到的配息分別是來自哪些資金。我們可以得出 0056 的配息： 28.00% 來自「股利所得」、72.00% 來自「已實現資本利得」、0.00％ 來自於「收益平準金」。
以『國泰台灣ESG永續高股息ETF基金（00878）』為例，說明欄的第（八）項：「預估收益分配組成占比資訊」，從這邊能很清楚的了解，領到的配息分別是來自哪些資金。我們可以得出 00878 的配息： 31.36% 來自「股利所得」、62.86% 來自「已實現資本利得」、5.71％ 來自於「收益平準金」。
共基總結：
收益平準金確實存在著衝高配息的風險，因此在購買 ETF 之前，記得先去投信官網，確認該檔基金是否有採用『收益平準金』制度，若有的話，也要再進一步在「台灣證券交易所查詢」，確認其配息組成，以保障自己的投資權益！
